龙湖集团2019年净负债率51.0% 龙湖集团：优秀融资能力为逆势扩张护航

2020年3月24日，龙湖集团（港交所股份代号：960）公布其截至2019年12月31日止全年业绩。

当防风险、去杠杆一再被强调，房企在融资渠道、成本年期等维度加速分化。龙湖集团凭借扎实的盘面和出色的能力，在资本市场选准窗口，实现境内外债券的最优发行；在银行端的高信用，保障了额度与利率的双支持。

受益于此，2019年，集团保持了平均借贷成本4.54%的低位，平均贷款年限6.04年，净负债率51.0%，在手现金609.5亿元，现金短债比（在手现金除以一年内到期债务）4.38，一系列指标均维持行业内的较高水准。

期内，集团持续获资本市场认可，收获了穆迪上调展望为正面，标普上调评级至BBB，成为国内唯一一家获得全部三家国际信用评级机构（标普/穆迪/惠誉）投资级评级的民营房地产企业。同时，大公国际（AAA）、中诚信证评（AAA）、新世纪（AAA）展望均为稳定，令集团继续保持民营房企的最佳信用评级。

2019年5月，集团被纳入香港恒生中国企业指数成份股，在良好的信用纪录、审慎自律的财务表现、稳健的业务发展方面进一步获得认可。

2019年2月，集团在境内成功发行22亿元公司债，票息介乎于3.99%至4.70%之间，期限介乎于5年至7年；7月，发行20亿元住房租赁专项公司债，票面利率介乎3.90%至4.67%之间，期限介乎于5年至7年；9月，在境外成功发行8.5亿美元10年期投资级优先票据，创近两年民营房企10年期美元债票息新低。

【营收规模增速较大，核心归母净利率微降】2019年龙湖实现营业收入1510.26亿元，同比增长42.2%，毛利润507.97亿元，同比增速达28.5%，增速较于前两年的50%以上的增速下降明显。由于城市的限价政策不放松，随着龙湖一二线城市项目的结算，可能会进一步压缩龙湖的利润空间。扣除评估增值等影响后，龙湖2019年核心归母净利润率同比下降0.8个百分点至10.3%。

【财务基本盘优秀，疫情下可逆势扩张】龙湖持有现金较期初增长了34.7%至610亿元，现金短债比4.38，短期偿债压力较小，融资成本维持在行业较低水平。目前疫情黑天鹅影响下，龙湖的资金足够保证3-6月内没有压力，在此情况下，龙湖年初利用融资优势，逆势拿地。

【疫情下商业积极应对，租金目标保持30%以上增长】龙湖商业2019年新开业10家商场，已实现从0到1的转变，未来几年将集中迎来开业的爆发期。在2020年第一季度的疫情影响下，龙湖的商业租金收入或受到一定影响，67天的租金减半政策，加上2-4月的商场开业及客流减少影响，疫情造成的商业租金损失预计达到7亿元。鉴于龙湖商业主要位于核心城市，企业对商业发展仍比较有信心，2020年目标租金保底60亿元。

报告期后，集团于2020年1月成功发行6.5亿美元票据，其中2.5亿美金为7.25年期，票息3.375%；4亿美金为12年期，票息3.85%，创下中国民营房企“最长年期”和“最低票息”双纪录。此后，又在境内成功发行28亿元公司债券及30亿元住房租赁专项公司债券，票面利率介乎3.55%至4.2%之间，期限介乎于5年至7年。